Order flow : ce que les bougies ne montrent pas

Commencer par distinguer prix, ordres et échanges

Le Bid est le meilleur prix proposé à l’achat. L’Ask est le meilleur prix proposé à la vente. Ces mots désignent des prix, pas des nombres d’acheteurs ou de vendeurs.

Un ordre limite attend une exécution à son prix ou à un meilleur prix. Un ordre agressif rencontre une offre déjà présente dans le carnet. Une transaction exécutée possède toujours une contrepartie acheteuse et une contrepartie vendeuse.

La distinction utile n’est donc pas « des acheteurs sans vendeurs ». Elle concerne le côté qui prend la liquidité disponible, selon le classement fourni par les données.

Le DOM montre ce qui attend

Le DOM, pour Depth of Market, affiche la profondeur du carnet aux niveaux reçus par votre plateforme. Les quantités affichées sont des ordres en attente, pas des volumes déjà échangés. Elles peuvent changer ou disparaître avant une transaction.

Un gros ordre visible n’est pas une promesse de soutien au prix. Le carnet reçu n’offre pas nécessairement une vue exhaustive du marché. Il faut distinguer la liquidité affichée de son exécution réelle.

Le footprint montre ce qui a été échangé

Un footprint répartit les volumes exécutés par niveau de prix pendant une période donnée. Dans une présentation Bid × Ask, chaque ligne sépare les volumes classés au Bid et à l’Ask. Ces volumes comptent des contrats ou des actions, pas des personnes.

Le Delta décrit une différence, pas l’avenir

Dans cette convention, le Delta égale le volume exécuté à l’Ask moins le volume exécuté au Bid. L’exemple donne +35 contrats, car 85 contrats sont classés à l’Ask contre 50 au Bid. Il ne donne ni le nombre de participants, ni leur identité, ni leur intention.

Un Delta positif ne garantit pas une hausse du prix. Des achats agressifs peuvent rencontrer des ventes limites qui absorbent leur volume. L’absorption décrit cette rencontre ; un Delta seul ne suffit pas à l’établir.

Le CVD, ou Cumulative Volume Delta, cumule les Deltas depuis un point de départ choisi. Deux CVD peuvent différer si leur heure de départ ou leurs données diffèrent. Il faut donc préciser la période avant de comparer des chiffres.

Trois vérifications avant toute lecture

1. La donnée. Vérifiez sa source, sa granularité et la méthode de classement des transactions au Bid ou à l’Ask.
2. La période. Un footprint couvre une fenêtre précise. Un CVD dépend aussi de son point de départ.
3. Le contexte. Reliez les volumes au déplacement du prix. Une valeur isolée ne donne pas une décision de trading.

Sierra Chart décrit ces définitions et l’importance des données transaction par transaction dans sa documentation Numbers Bars. Le classement peut dépendre de l’indication de la bourse ou des règles utilisées par la plateforme.